Управление новым предприятием

Предпринимательство, или

Как завести собственное дело и добиться успеха

Раздел: Бизнес, финансы

Другой метод расширения компании — это слияния, операция, в которой участвуют две или более фирмы, а остается только одна. Поглощения до такой степени сходны со слияниями, что временами эти два термина становятся взаимозаменяемыми.  За последние несколько лет слияния и поглощения ежегодно достигали уровня более 180 млрд. долл. по стоимости, или свыше 3 тыс по числу сделок. В 1987 г. свыше 1200 подобных операций, оцениваемых в более чем 45 млрд, долл., представляли собой продажи отделений многих крупных корпораций. Ключевая проблема каждого слияния (или поглощения) — это законность покупки. Министерство юстиции часто издает указания типа «Руководство по слияниям 1968 г.» для горизонтальных и вертикальных слияний, а также образований конгломератов. В этих документах содержится дальнейшая трактовка особенностей претворения в жизнь законов Шермана и Клейтона при усилении полномочий раздела 7 закона Клейтона. Поскольку данные указания весьма подробны и отличаются техническим характером, предпринимателю при возникновении каких-либо спорных вопросов следует воспользоваться квалифицированной юридической помощью.

Зачем предпринимателю прибегать к слияниям? На  13.3 показано, что существуют как оборонительные, так и атакующие стратегии слияния. Мотивы слияния весьма разнообразны — выживание, защита, диверсификация, рост. Если в компании предпринимателя возникают проблемы, связанные с техническим устареванием, потерей рынка или источников сырья, ухудшением структуры капитала, то слияние может стать, пожалуй, единственным способом выживания. Слияние может также защитить от вторжения конкурента на рынок, опережения в нововведениях или нежелательного захвата. Кроме того, более наступательное по своей сути слияние может способствовать значительно большей диверсификации, а также увеличению доли рынка, развитию технологии, укреплению финансовой мощи и повышению качества управления компанией

Как происходит слияние? Прежде всего оно требует от предпринимателя тщательного планирования. Необходимо сформулировать цели слияния, особенно те, которые связаны с получением доходов. Также должны быть четко определены доходы, на которые могут рассчитывать владельцы обеих компаний. Кроме того, предпринимателю следует тщательно оценить руководство компании, чтобы удостовериться, что оно положительно относится к слиянию и достаточно компетентно для того, чтобы способствовать росту и развитию создаваемой организации. Помимо этого, надо оценить наличные ресурсы для определения их стоимости и возможности их использования. По сути, это требует тщательного анализа сильных и слабых сторон обеих компаний, чтобы удостовериться, что слабости одной не усугубят слабости другой. Наконец, предприниматель должен приложить усилия к установлению атмосферы взаимного доверия, предвидя потенциальные проблемы и обсуждая их на ранних стадиях переговоров о слиянии. Это предотвратит возникновение конфликтных ситуаций и трений среди управляющих.

Аналогичный метод оценки компании предпринимателя (приводившийся в гл. 10, Вып. 3) может быть использован для определения стоимости компании— кандидата на слияние. Выявление стоимости такой компании основывается на определении стоимости ее материальных активов, маркетинговых возможностей, прогноза доходов, т.е. ее ценности как объекта вложения капитала. Для этого предпринимателю необходимо обратить внимание на такие моменты, как позиции продукции компании на рынках и состояние этих рынков, новые явления на внутреннем или международном рынках, учесть недооцененную финансовую мощь, выяснить, достаточна ли квалификация поставщиков и в полной ли мере используются активы компании. При определении стоимости компании обычно производят текущую оценку дисконтированной (приведенной) стоимости будущего притока денежной наличности и ожидаемых доходов после вычета налогов, которые обычно возникают при слиянии. С этой целью разрабатываются оптимистические, пессимистические и наиболее вероятные сценарии движения денежной наличности и доходов с использованием различных приемлемых норм прибыли.