ОЦЕНКА АКЦИЙ, ОБЛИГАЦИЙ И ОПЦИОНОВ

Эффективная годовая ставка

Для выбора предпочтительных объектов инвесторы сравнивают их доходность.

Но часто продолжительность периодов начисления процентов для разных ценных бумаг различается, что делает невозможным их простое сравнение по величине процентных ставок.

 Их можно сопоставить путем определения эквивалентной эффективной годовой ставки. Она рассчитывается по формуле:

ae=[l + {aN /т)]т        (3.4)

где ае — эффективная годовая ставка — доходность; aN — номинальная годовая процентная ставка — доходность конкретной ценной бумаги; т — количество начислений процентов по данной ценной бумаге за год.

Для облигаций с полугодовым начислением процентов и номинальной ставкой годового дохода 12%, рассматривавшихся в примерах выше, по формуле (3.4) находим:

ае = (1 + 0,12 / 2)2 -1,0 = 0,1236 = 12,36%.

Как видим, эффективная годовая ставка на 0,36% выше номинальной.

Нередко оказывается необходимым исчисление номинальной доходности исходя из заданной эффективной годовой ставки.

Из формулы имеем:

aN = т-[(1 + ае)1/т -1,о].