УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ, ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ И КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА

Приростный анализ кредитной политики

Приростный анализ используют для определения размера увеличения или снижения объема реализации и издержек в результате смягчения или ужесточения кредитной политики. Разницей между дополнительными доходами и издержками является приростная прибыль. Если ожидаемая приростная прибыль положительна, компенсирует возможный риск, то предполагаемые изменения кредитной политики следует осуществить.

Основные параметры и формулы. В расчетах приростной прибыли используются следующие величины:

*У0 — текущий объем реализации; SN — прогнозируемый объем реализации после изменений кредитной политики; (SN~ аУ0) — прогнозируемый объем реализации после изменения кредитной политики; V — доля переменных издержек в валовом объеме реализации в процентах; (1 — V) — удельная валовая маржа в процентах; а — цена инвестиций в дебиторскую задолженность; DSO() — оборачиваемость дебиторской задолженности в днях до изменения кредитной политики; DSON — оборачиваемость дебиторской задолженности в днях после изменения кредитной политики; В() — средний объем безнадежных долгов при текущем объеме реализации как процент от валового объема реализации; BN — средний объем безнадежных долгов при новом объеме реализации в процентах от нового валового объема реализации; Р() — доля объема реализации со скидкой в валовом объеме реализации до изменения кредитной политики в %; PN — доля объема реализации со скидкой в валовом объеме реализации после изменения кредитной политики в %; D0 — процент торговой скидки до изменения кредитной политики; Dn — предполагаемый процент торговой скидки после изменения кредитной политики.

Если ожидается увеличение объема реализации за счет увеличения закупок старыми клиентами или привлечения новых покупателей, то этот прирост объема реализации, увеличение дебиторской задолженности, можно определить по формуле:

М = [(DSOn -DSOq).(Л0 /360)] +

+r.[JDlWiV.(lSV-lSo)/360]. (12.4)

Если ожидается снижение объема реализации, то формула для А/ будет выглядеть так:

ЛI = [(DSON - DSOQ ) • (% /360)] +

+ Г.[МО0.(%-^0)/360]-        (12.5)

Изменение доналоговой прибыли под влиянием изменений кредитной политики на изменение в дебиторской задолженности можно определить по формуле: ЬР = (SN -SQ)-(\-V)-a - Ы - ~(BN ■SN-B0)-(DN.SN.PN-D(i.S(i. i>0). (12.6) He все элементы формулы (12.6) должны приниматься во внимание при анализе конкретной ситуации. Например, изменение кредитной политики может не повлиять на объем реализации со скидкой или размер потерь от безнадежных долгов. Поэтому последние два члена формулы (12.6) будут равны нулю.

Пример. Предприятие не продает товары в кредит. Никакие средства не оседают в виде дебиторской задолженности, не имеется безнадежных долгов, так же как и расходов, связанных с предоставлением клиентам кредита. Предприятие рассматривает вопрос о возможности предоставления 30-дневной отсрочки платежей. Текущий годовой объем реализации равен 100 ООО руб. Переменные издержки составляют 60% объема реализации, при этом производственные мощности загружены не полностью. Цена капитала, инвестированного в дебиторскую задолженность, равна 10%. В результате перехода к новой кредитной политике предполагается увеличение годового объема реализации до 150 000 руб., безнадежные долги составят 2% объема реализации.

Используем формулу (12.4) для определения прироста дебиторской задолженности:

А/ = [(30 - 0) • (100 000 руб. / 360)] + + 0,6 • [30 • (150 000 руб. -100 000 руб.) / 360] =

8333 руб. + 2 500 руб. = 10 833 руб. Определим прирост прибыли за счет увеличения периода кредитования, используя формулу (12.6):

АР = 50 000-(1-0,6)-0,1-10833- -0,02-150000-0,00-100000-0 = 15917руб.

При выполнении анализа предполагалось, что все клиенты оплатят покупки в срок. Если это не так, то влияние просрочки платежей может быть учтено путем определения фактической величины DSO и использования ее в расчете по формуле (12.4).