ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС И ДОЛГОСРОЧНЫЙ ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ

Облигации с нулевым купоном, облигации с опционом досрочного погашения по номиналу, бросовые облигации

Современные средства в области облигационного финансирования

В течение последних 25 лет финансовый мир стал свидетелем появления множества новых долговых финансовых инструментов.

Облигации с нулевым купоном (купонным доходом) предлагаются на рынке со значительной скидкой с номинала; поэтому их иногда называют облигациями со скидкой с номинальной цены в момент выпуска. Инвесторы, приобретающие облигации с нулевым купоном, имеют два преимущества. Во-первых, нет угрозы досрочного погашения долга эмитентом, во-вторых, инвесторам обеспечено получение дохода за весь срок действия облигаций независимо от того, что случится с купонными ставками.

Долговые обязательства с плавающей процентной ставкой появились под влиянием высокой инфляции. Условия таких облигационных займов обычно предусматривают верхнюю и нижнюю границы движения процентной ставки, а также сроки и правила ее пересмотра.

Облигации с опционом досрочного погашения по номиналу — «пут» облигации отличаются от прочих тем, что владельцы имеют право вернуть свои облигации заемщику по номинальной стоимости, что является средством защиты от инфляции.

Бросовые облигации — это высокодоходные облигации с высоким риском.

Известны два типа бросовых облигаций:

1) облигации, бывшие первоначально надежными, но затем ставшие высокорисковыми, когда эмитент столкнулся с финансовыми трудностями после выпуска этих облигаций; такие облигации, называемые «падшими ангелами», часто имеют приемлемый уровень купонного дохода, но продаются с большим дисконтом и имеют поэтому высокую доходность к погашению, для того чтобы привести доход в соответствие с сегодняшним высоким риском;

 2) облигации с очень высоким риском в момент выпуска; это облигации без обеспечения, имеющие пониженный статус по сравнению с другими долговыми обязательствами и выпускаемые либо для финансирования покупки контрольного пакета акций, либо для слияния, либо в ситуации, когда эмитент находится в глубоком кризисе. Мировой рынок таких облигаций быстро растет.