ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС И ДОЛГОСРОЧНЫЙ ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ

Преобразование в фирму закрытого типа и выделение части капитала для открытой продажи

Преобразование в фирму закрытого типа предполагает, что весь акционерный капитал фирмы открытого типа выкупается небольшой группой инвесторов, в которую обычно входит нынешнее высшее руководство фирмы. Такие сделки почти всегда связаны с привлечением значительного заемного капитала. Новые владельцы обычно готовы уплатить большую надбавку к текущей цене акции, чтобы перевести открытое акционерное общество в разряд компаний закрытого типа.

Основные достоинства преобразования предприятия в фирму закрытого типа — это:

1) экономия на административных расходах; 2) возможность проявления большей инициативы со стороны администрации; 3) большая гибкость управления; 4) более широкое участие акционеров в деятельности фирмы; 5) большая доля использования заемных средств в структуре источников, что, естественно, уменьшает налоговые выплаты.

Но открытые акционерные общества тоже имеют свои преимущества.

Они имеют доступ к большим объемам акционерного капитала на выгодных условиях, и для большинства компаний выгоды доступа на открытые рынки капитала перевешивают выгоды распространения акций по закрытой подписке. Большинство фирм, ставших компаниями закрытого типа, решив какие-то свои проблемы, в конце концов, спустя несколько лет снова становятся компаниями открытого типа.

Выделение части акционерного капитала для открытой продажи

Нередко компании продают на открытом рынке небольшую часть акционерного капитала полностью принадлежавшей им дочерней фирмы. В результате этой операции дочерняя компания, подобно материнской, становится компанией открытого типа, но материнская компания сохраняет полный контроль над дочерней. Этот тип сделки называется выделением части акционерного капитала, или частичным распространением акций по открытой подписке. Реакция рынка на извещение о выделении части акционерного капитала может быть положительной, курс акций может подниматься.

По существу, выделение части акционерного капитала представляет собой форму секъюритизации компании, которая состоит в выпуске в обращение на открытом рынке ценных бумаг, обеспечиваемых особыми активами, отделенными от остальных активов компании. Создавая такие ценные бумаги и рынок для их обращения, материнская компания снижает риск инвестора и увеличивает свою стоимость.