Валютные риски

Общая характеристика страхового валютного риска и способы определения его величины

    Страховой риск - риски, связанные с инвестициями в конкретной стране и одинаковые для всех компаний: инфляционный риск, риск возникновения социальной нестабильности и т.п.

     Страховой риск – это  многофакторное явление, характеризующееся тесным переплетением множества финансово- экономических и соцаильно- политических переменных. И если в развитых странах уровень страхового риска – достаточно медленно меняющаяся величина, то для стран с развивающимся фондовыми рынками страновому риску присуща значительная краткосрочная волитальность. 

       Страновой риск- это риск понести  убытки в случае,когда контрагенты не могут своевременно произвести поставку валюты из-за обстоятельств, имеющих место в стране, где они функционируют. Например, наложение правительством ограничений на операции с иностранной валютой, модификация существующих ограничений, в лучшем случае может вызвать задержку с осуществлением обязательств контрагентом в стране, где он находится.

     Страновой риск особенно относится к тем странам, где исторически не сложилась и не сохранялась конвертируемость их национальной валюты.

          При  оценке странового риска в России спрэдовым методом оценка странового риска базируется на разнице в доходности российских государственных облигаций и доходности аналогичных по сроку государственных облигаций США.

    Согласно докладам, подготовленным МВФ, резкое увеличение спрэда приходилось на август 1998г.

    Следовательно, до этого момента рыночные ожидания инвесторов были неадекватны реальности: страновой риск России возрастал значительно быстрее, чем премия за него. Это свидетельствует не только об отсутствии у инвесторов  достоверных способов прогнозирования странового риска , но так же  и о значительной ориентации рынка на рейтинги, публикуемые мировыми агентствами.

       Таким образом, первая переоценка страхового риска России (его увеличения) приходится на начало 1998г. Наиболее значительное понижение рейтинга произошло в августе 1998г.: за несколько дней до дефолта и сразу же после него. Это подтвердило мнение, что рейтинговые агентства пропустили изменение социально- политической и финансово – экономической ситуации в России, и как следствие, не прогнозировали приближение финансового кризиса.

    Очевидно, во – первых, мировые инвесторы нуждаются в более оперативном предсказании ухудшения общей ситуации в стране инвестирования и возрастании риска инвестиций; во-  вторых, определенным недостатком большинства рейтинговых методик является их закрытый характер, что  не позволяет оценить их качество и не способствует их улучшению. Широкое научное обсуждение позволило бы  существенно повысить эффективность используемых моделей оценки уровня страхового риска.