Вся электронная библиотека >>>

Содержание книги >>>

 

Банки. Банковское дело

Как вести дела с банками

Кредиты, денежные вклады, платежный оборот


Раздел: Бизнес, финансы

 

11.3.  Опционные сделки

 

Прежде чем вы отважитесь приступить к сделкам на рынке опционов и на Немецкой бирже срочных сделок (НБСС), вы должны обязательно освоить основные черты опционной сделки, одной из форм купли-продажи на срок {фьючерсной сделки). Ведь здесь легко потерять деньги.

Во Франкфурте-на-Майне открыта биржа срочных сделок — чисто компьютерная биржа — НБСС, функционирующая шесть часов в день, чтобы быть конкурентоспособной. Однако НБСС приносит пользу прежде всего банковским манипуляторам. Широкие пределы колебаний цен, высокие сборы и стоимость контрактов в какой-то степени отпугивают менее искушенную публику.

Те, кто покупает опционы, по крайней мере в большинстве случаев, поступают неразумно. Значительная часть приобретенных опционов пропадает неиспользованными, включая премии.

Что это означает для вас? Говоря утрированно, высока степень вероятности того, что вы проиграете свою «ставку в игре» ни бирже срочных сделок. Этого может не произойти, если вы выступите в качестве «штильхальтера»; в данном случае ваши шансы существенно выше.

Перед тем как сделать свою первую «ставку в игре» на бирже, вы должны попросить своего банковского консультанта подробно объяснить вам технику торговли опционами. Кроме того, банк охотно предоставит вам информационный материал о бирже срочных сделок и об опционных сделках. Как новичку в этом деле вам нужен терпеливый собеседник в банке, который должен бьггь и хорошим специалистом. Тот из сотрудников банка, кто не занимается этими вопросами повседневно, вряд ли сможет оказать вам необходимую помощь.

Если вы хотите ближе познакомиться с этой материей, приобретите брошюры, выпускаемые НБСС. Возможно, ваш банк окажет вам содействие, если нет, обратитесь на НБСС.

В принципе банк не в состоянии оказать вам серьезную помощь при заключении опционных сделок. Следовательно, не ждите от него многого. Решающие шаги — определение моментов вступления в «игру» и выхода из нее — должны предпринять только вы сами. В торговле опционами  консультирование в аналитическом смысле находит ограниченное применение. Разве что вы используете опционы с единственной целью обеспечения ваших вкладов. Тогда интенсивное кураторство принесет пользу.

11.3.1. Техника

Коротко о технике: вы можете «выписать» опционы на 14 стандартных акций, на индекс курса немецких акций, индекс акций Франкфуртской биржи, федеральный заем, а также на несколько фьючерсов. Заплатив премию, вы покупаете либо право приобрести акцию по твердому курсу (базисная цена) в течение примерно шести месяцев до истечения срока опциона («call»), либо право продать акцию по твердому курсу (базисная цена) до истечения срока опциона («put»),

«Call» вы покупаете, если рассчитываете па рост курсов, ибо тогда вы сможете дешево купить акции н продать их дороже, как только пожелаете. «Put» вы покупаете, если ожидаете падения курсов, потому что в этом случае с помощью своего опционного права вы сможете продать акцию дороже и купить дешевле.

 

 

Есть еще два варианта: 1) если исполняются ваши ожидания (на рост или падение курсов), вы покупаете и продаете акции в одно время, и вам не надо вкладывать деньги, но это будет стоить вам высоких дополнительных расходов на оплату осуществленных банком сделок по купле и продаже; 2) более распространенный: в течение опционного срока вы продаете свой опцион по более высокой цене, чем заплатили за него при покупке.

Но ваш опцион будет стоить дороже лишь в том случае, если курсы, как ожидалось, возрастут или упадут. Если же, напротив, они останутся на прежнем уровне, стоимость вашего опциона не повысится. Вместе с тем время работает против вас. К наступлению срока оплаты опциона его цена падает до нуля. Пропадает премия, назначенная вами по опционной сделке.

Итак, вовремя не расставшись со своим опционом, вы проигрываете все вложенные в «игру» деньги. Если вы хотите вести дело на бирже срочных сделок, то должны постоянно заниматься им и ежедневно следить за курсами. Не каждый способен на это,

 В практике заключения сделок сложилось так, что к наступлению сроков оплаты опционов используется индекс курса немецких акций. Это значит, что банковские коммерсанты, выполняющие преимущественно функцию модераторов, стремятся ко времени наступления сроков оплаты опционов свести курсы к базовой цене. Но если акция индекса котируется по базисной цене, то пользоваться опционом не стоит. Он «не работает». Иногда это влияние заметно, особенно в тех случаях, когда ко времени наступления срока оплаты биржевой оборот растет, а курсы испытывают довольно сильные колебания. Следовательно, рынок работает против покупателей опционов.

11.3.2. «Штильхальтер» (модератор)

Модератор, выступающий в качестве контрагента, находится в лучшем положении. Как и банки, вы также можете заняться этим бизнесом. Надо лишь научиться отстаивать противоположные интересы. Вы продаете либо «put», либо «call» и получаете за это премию. Тем самым вы даете своему контрагенту возможность либо покупать у вас акции («call»), либо предлагать их вам для покупки («put»). Вы остаетесь пассивным и выжидаете.

Модераторы делают ставку на сохранение постоянного

курса. За это они и получают премию. До наступления срока оплаты модератор не имеет дела со своим партнером.

Но вы можете освободиться от своего обязательства по акциям, выкупив свой «call» на НБСС. Если между тем курсы намного поднялись, возрастает и стоимость «call»; если же они упали, то и «call» станет дешевле. Все же помните; в этом случае СНИЗИТСЯ СТОИМОСТЬ И ваших акций в депозитарии, если только вы их своевременно не продали.

Будучи модератором на НБСС, вам не нужно быть владель-   Платеже-цем акций. Но вы должны предоставить банку гарантию   способность того, что в любое время сможете выполнить свои обязательства по фьючерсному контракту. Как модератору в положении «put» вам также нужно достаточно денег, чтобы при известных условиях быть в состоянии выкупить свои акции у того, кто получил на них право. Либо вы заранее страхуете себя, выкупая выписанный «put» на НБСС.

Перед тем как выписать опционы в банке, вы должны дать согласие на своего рода проверку вашей платежеспособности. Кроме того, вам надлежит заполнить и подписать различные формуляры, в частности заявление о том, что вы осознаете большой риск опционных сделок. В одном из формуляров вы можете ознакомиться с механизмом опционных сделок,

Гарантийный взнос

С модератором банк договаривается о величине гарантийного взноса. Последний соответствует обеспечению в деньгах или легко реализуемых ценных бумагах, которые вы депонируете в банке. Здесь принимаются во внимание лишь суммы свыше 50 тыс. или 100 тыс. марок. Иначе заниматься такими операциями не стоит.

113.3. Расходы

Опционные сделки на Немецкой бирже срочных сделок стоят солидных издержек. Во-первых, существует довольно значительная разница между ценами купли и продажи (так называемый «спред»). Чтобы не столкнуться с неприятной неожиданностью, попросите банк заранее назвать величину этой разницы. Во-вторых, вы должны включать в свои расходы банковские комиссионные в размере около 100 марок за каждый контракт. Если же вы закрываете свой контракт до истечения срока, то комиссионные банку платите дважды.

Свои поручения на опционном рынке вы должны всегда лимитировать. Это касается как назначаемой вами базисной цены, так и цены опциона. Иначе курсы могут «убежать» в нежелательном для вас направлении. За лимит, исчерпанный не в день заказа, взимается лимитный сбор.

Имейте также в виду, что при выплате дивидендов базисная цена не снижается, как это происходит с биржевым курсом. Следовательно, при сделках скидка с дивиденда включается в выигрыш на курсе, вознаграждая другую сторону за удачную игру на курсах.

Переговоры о вложении денег

Итак, прежде чем вы как покупатель опциона попадете в выигрышную зону, курсы должны основательно продвинуться в желательном для вас направлении.

Вывод: Опционные сделки являются спекулятивными. Ими должен заниматься лишь тот, кто обладает опытом и хорошо представляет себе их реальные последствия.

 

СОДЕРЖАНИЕ КНИГИ: «Кредиты, денежные вклады, платежный оборот»

 

Смотрите также:

 

Банковская энциклопедия   История развития банковской системы   Сберегательное дело   Создание коммерческого банка   Кредитование малого бизнеса   Формирование системы ипотечных банков  Банковский учет  Банковский надзор и аудит   Словарь экономических терминов   Банковский маркетинг   Банковский маркетинг (2)   Банкирские дома в России   Банковское дело  Банки и финансовый рынок