Рыночные ценные бумаги

 

 

 

 

Государственные ценные бумаги выпускаются центральным правительством и местными органами власти в целях погашения дефицита бюджета и подразделяются на следующие виды.

 

1. Рыночные ценные бумаги — это долговые обязательства, которые свободно обращаются на рынке, т.е. могут перепродаваться на вторичном рынке после их размещения на первичном рынке. Это наиболее представительная часть государственных ценных бумаг, и к ним относятся краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

 

а) Краткосрочные ценные бумаги (облигации и казначейские векселя) имеют срок обращения от нескольких недель до 1 года. Они, как правило, дисконтные, т. е. реализуются со скидкой от номинала, а выкупаются по номиналу. Поэтому чем ближе срок погашения, тем выше их курс и ниже доходность. Они высоколиквидные, надежные и, следовательно, низкодоходные. На краткосрочные ценные бумаги во многих странах приходится основной объем рынка государственных ценных бумаг. В США выпускаются дисконтные казначейские векселя со сроком погашения 3, 6, 9 и 12 месяцев, они размещаются на аукционе, при этом аукционы по векселям со сроком погашения 3 и 6 месяцев осуществляются еженедельно по понедельникам, а погашаются каждый четверг. Казначейские векселя со сроком погашения 9 и 12 месяцев размещаются ежемесячно в результате прямых и открытых торгов. В дальнейшем после размещения их на первичном рынке они свободно обращаются на вторичном рынке. В Германии выпускаются дисконтные казначейские сертификаты со сроком погашения от 3 месяцев до 2 лет и казначейские обязательства со сроком погашения 2 года. Последние имеют фиксированную ставку и котируются на бирже. С 1996 г. государство ежеквартально проводит эмиссию данных ценных бумаг. В России выпускаются бес купонные государственные краткосрочные облигации (ГКО) со сроком обращения 3, 6 и 12 месяцев. Эти ценные бумаги бездокументарные, существуют лишь в виде записей на специальных счетах «депо», не имеют купонов и продаются на аукционах со скидкой к номиналу.

 

б) Среднесрочные ценные бумаги имеют срок погашения от 1 года до 5 лет (ноты). Эти облигации купонные. Процент, как правило, платится два раза в год. В США к ним относятся казначейские ноты, которые представляют собой купонные облигации со сроками погашения от 2 до 10 лет. Они выпускаются в настоящее время только в электронной форме в виде записей на счетах и размещаются Казначейством на аукционной основе за одну неделю до окончания месяца. В Германии к таким ценным бумагам относят федеральные облигации (5 лет), федеральные кассовые облигации (3—7 лет), долговые сертификаты и сберегательные облигации (6—7лет). Федеральные облигации — это обязательства государства, которые выпускаются с 1979 г. сроком на 5 лет номиналом 100 марок преимущественно для населения. Они существуют также в безбумажной форме, т. е. в форме записей в Федеральном долговом регистре. 90 % всех облигаций выпускаются на предъявителя. Они котируются на фондовых биржах и достаточно интенсивно обращаются во внебиржевом обороте на международном фондовом рынке, прежде всего в Великобритании. Именные облигации обращаются только на внебиржевом рынке. Федеральные облигации выпускаются федеральным консорциумом, состоящим примерно из 100 немецких и иностранных банков, активно осуществляющих операции на фондовом рынке. Немецкий Федеральный банк играет в консорциуме ведущую роль, покупая около 20 % облигаций каждого выпуска в целях осуществления интервенции на фондовых биржах. Размещение облигаций осуществляется тендерным способом по американскому методу, т.е. без посредника. Федеральные кассовые облигации являются среднесрочными долговыми инструментами, выпускаются на срок от 3 до 7 лет в безбумажной форме и существуют в форме записей в Федеральной долговой книге.. Биржевой оборот этих ценных бумаг незначителен, в то время как внебиржевая торговля ими ведется достаточно активно. Долговые сертификаты выпускаются государственными федеральными органами, местными органами власти, правительствами земель, почтовыми и железнодорожными службами и относятся к среднесрочным и долгосрочным ценным бумагам. По форме и условиям реализации они схожи с контрактами на получение кредита, но имеют самостоятельную стоимость и могут с определенными ограничениями обращаться на фондовом рынке, что позволяет относить их к ценным бумагам. Долговые сертификаты продаются только банкам, которые хранят их в сейфах, а на их основе выдают кредиты эмитентам, причем сами банки, как правило, денег не дают, а ищут кредитора на стороне, выступая в роли посредника между кредитором и заемщиком. В России среднесрочными государственными ценными бумагами выступают облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) и облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД). Они обращаются сроком от 1 года до 5 лет, имеют купонный доход, определяемый в процентах от номинала, выпускаются Министерством финансов в безбумажной форме и размещаются на аукционе через уполномоченных дилеров, а вторичное их обращение осуществляется на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

 

с) Долгосрочные ценные бумаги (бонды) погашаются в срок от 5 до 25 лет. Они купонные. В настоящее время по этим облигациям проценты платятся один раз в полгода. В США к таким ценным бумагам относят облигации министерства финансов со сроком обращения от 10 до 30 лет. Они также выпускаются в бездокументарной форме и чаще всего носят оговорку о досрочном выкупе. Все эти облигации купонные. В Германии к долгосрочным государственным ценным бумагам относятся облигации ФРГ со сроком погашения от 5 до 40 лет, являющиеся наиболее ликвидными и качественными среди всех долговых инструментов государства. Первый выпуск таких ценных бумаг был осуществлен в 1952 г. С 1972 г. они эмитируются только в безбумажной форме, их движение отражается в Федеральном долговом регистре, с номиналом, выраженным в марках. Выпускаются облигации несколько раз в год. Выплачиваемый по ним процентный доход фиксированный и не облагается налогом, что делает их привлекательными для многих инвесторов: немецких и зарубежных банков, страховых компаний, инвестиционных фондов, частных лиц, иностранных правительств и учреждений. В России на данный момент остались только облигации внешнего государственного валютного займа (ОВГВЗ), которые были выпущены в 1992 г. для оформления долгов Внешэкономбанка СССР определенными траншами, зависящими от срока погашения конкретного выпуска (с мая 1994 г. по май 2008 г.). По этим облигациям был установлен фиксированный купонный доход, равный 3 % годовых.

 

 

 

Смотрите также:

 

Государственные ценные бумаги ГЦБ

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) - это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.
финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е...

 

Государственные ценные бумаги это долговые обязательства...

С помощью выпуска в обращение государственных ценных бумаг решаются следующие основные задачи: финансирование государственного бюджета на не инфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение...