Иммунизация портфеля

Основная опасность, с которой могут столкнуться инвесторы, формирующие портфель ради аккумулирования определенной суммы денег, состоит в возможном изменении рыночной процентной ставки.

Это может повлиять не только на величину средней геометрической доходности, но и на накапливаемую сумму.

Решить проблему неопределенности и снизить потери из-за возможного движения процентной ставки помогает метод иммунизации портфеля облигаций.

Считается, что портфель иммунизирован, если выполняется одно или несколько следующих условий:

1)        Фактическая годовая средняя геометрическая доходность за весь запланированный инвестиционный период (то есть к моменту получения необходимой суммы) должна быть по крайней мере не ниже той доходности к погашению i, которая была в момент формирования портфеля.

2)        Аккумулированная сумма, полученная инвестором в конце холдингового периода, оказывается по крайней мере не меньше той, которую он бы получил, разместив первоначальную инвестиционную сумму в банке под процент, равный исходной доходности к погашению i портфеля, и реинвестируя все промежуточные купонные выплаты по ставке процента i.

3)        Приведенная стоимость портфеля и его длительность D равняются приведенной стоимости и длительности тех обязательных выплат, ради которых портфель создавался.

Можно доказать, что данные три условия выполняются в том случае, если дюрация D портфеля равняется запланированному инвестором холдинговому периоду Г.

Самый простой способ иммунизации портфеля - это приобретение бескупонных облигаций, чей срок погашения равен запланированному холдинговому периоду, а их суммарная номинальная стоимость в момент погашения соответствует цели инвестора.

Однако, применение метода иммунизации имеет и свои ограничения.

Так, по мере истечения времени, начальный инвестиционный период и длительность портфеля сокращаются, причем на неодинаковую величину.

Смотрите также:

Инвестиционные операции на рынке ГКО и ОФЗ-ПК - цены...

Иммунизация осуществляется путем последовательного реинвестирования всех полученных
Основано на постоянном переструктурировании портфеля в пользу наиболее доходных в
щении выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций — только в рамках...

ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Акции. Акции могут быть обыкновенными...

Муниципальные краткосрочные бескупонные облигации (МКО) Муниципальные векселя.
Формирование портфеля ценных бумаг. Акции, облигации,