Формирование и управление портфелем облигаций

Считается, что при формировании и управлении портфелем облигаций инвестор может преследовать три стратегические цели:

1)        добиться высокого уровня постоянного дохода, получаемого в равных суммах через определенные промежутки времени;

2)        аккумулировать деньги, чтобы достичь запланированной суммы к определенной дате;

3)        повысить отдачу портфеля либо за счет удачного прогноза движения процентной ставки, либо путем получения прибыли за счет изменения соотношения цен и доходности к погашению облигации.

Формирование и управление портфелем с целью получения высокого постоянного дохода. Наиболее удачным способом достижения этой цели служит простая покупка надежных (в смысле кредитного риска) и относительно высокодоходных облигаций и сохранение их вплоть до погашения (или до окончания более короткого запланированного инвестором срока). Имея поставленную цель - получать желаемый годовой доход - инвестор должен скомпоновать в портфеле такое количество облигаций, чтобы их суммарные купонные выплаты равнялись необходимому доходу.

Положим, что инвестор располагает 5000 руб. и желает 1 января 1998 года сформировать портфель облигаций с постоянным высоким доходом. Для простоты считаем, что номинал всех облигаций равен 1000 рублей. Тогда, выбрав облигации с максимальной текущей доходностью к погашению при допустимом уровне надежности (кредитного риска), инвестор должен сформировать приблизительно следующий портфель:

Пример формирования портфеля облигаций      

Вид облига ции        Номинал (рублей)    Текущая цена (руб.)     Текущая YTM (%)    Ставка купонных выплат (%)          Годовой

доход (рублей)          Срок погашения

A         1000    993,13 9,5       9,3       93            01.01.1999

B         1000    1001,79           9,1       9,2       92            01.01.2000

C         1000    996,63 9,0       8,9       89            01.01.2001

D         1000    1003,74           9,15     9,25     92,5            01.01.2002

E         1000    1003,97           8,9       9,0       90            01.01.2008

Итого: 5000    5004,26                                  456,5  

Как видно из таблицы, суммарная рыночная цена облигаций (5004 рублей) ненамного превосходит ресурсы инвестора. Данный портфель принесет инвестору через год доход в размере 1456,5 рублей (1тыс. он получит при погашении облигации А). Доход от номинала он должен потратить на покупку облигации, срок погашения которой наступит, положим, 1 января 2003 года. То же он должен сделать 1 января 2000 года, купив облигацию со сроком погашения в 2004 году и т.д., чтобы иметь возможность каждый год получать доход от номинала и тратить его на приобретение очередной облигации.

Конечно, колебания рыночной ставки процента могут понизить отдачу портфеля в какой-то момент, но увеличив число облигаций в портфеле и растянув во времени процесс его обновления, инвестор способен сгладить отрицательные последствия падения процентных ставок, так как в длительных периодах отклонения процентной ставки в обе стороны уравновешивают друг друга.

Построение и управление портфелем с целью аккумулирования денег. Существуют ряд способов построения портфелей, решающих задачу накопления заданной суммы денег, в том числе:

а)         путем предписания получаемых сумм к конкретным выплатам;

б)        посредством иммунизации;

Смотрите также:

Главной целью формирования инвестиционного портфеля...

Например, для активного портфеля: акции – 60%, корпоративные облигации – 30%, государственные и
• формирование инвестиционного портфеля

Формирование портфеля ценных бумаг. Акции, облигации...

Каждый портфель включает акции, векселя и облигации федерального займа. В курсовом проекте на примере ОАО "ПРИМ" рассматривается вопрос о формировании наиболее
Однако на практике управление таким огромным портфелем затруднено, поэтому каждый инвестор...

Управление портфелем ценных бумаг. Акции. Векселя.

Операции с ценными бумагами. Управление портфелем ценных бумаг.
Все финансовые операции, а тем более формирование портфеля ценных бумаг, связаны с риском.
Учитывая условия размещения акций (облигаций), конъюнктуру рынка, спрос на акции, цена продажи...

ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ. Состав портфеля ценных бумаг...

Формирование портфеля ценных бумаг. Акции, облигации, опционы...
Управление портфелем зарубежных ценных бумаг. ГЛАВНОЕ. В предыдущих главах мы рассмотрели рынки международных долгосрочных капиталов главным образом с точки зрения акционерного...