Оптимизация инвестиционного портфеля. Проблемы оптимального распределения долей капитала

Решение проблемы оптимального распределения долей капитала между ценными бумагами, сводящего общий риск к минимальному уровню, и составление оптимального портфеля было предложено в 50-е годы ХХ века американским ученым Г. Марковицем. Формализованная модель Г. Марковица, а также разработанная в начале 60-х годов модель В Шарпа, позволяет добиваться формирования такого инвестиционного портфеля, который бы отвечал потребностям и целям каждого индивидуального инвестора. Как любая формализованная модель, указанные модели имеют ряд допущений и могут быть реализованы только при определенных условиях (на отечественном фондовом рынке не все есть условия).

В 1952 г. американский экономист Г. Марковиц опубликовал статью "Portfolio Selection", которая легла в основу теории инвестиционного портфеля . Г. Марковиц исходил из предположения о том, что инвестирование рассматривается как однопериодовый процесс, т.е. полученный в результате инвестирования доход не реинвестируется.

Другим важным исходным положением в теории Г. Марковица является идея об эффективности рынка ценных бумаг. Под эффективным рынком понимается такой рынок, на котором вся имеющаяся информация трансформируется в изменение котировок ценных бумаг; это рынок, который практически мгновенно реагирует на появление новой информации.

В своих теоретических исследованиях Марковиц полагал, что значения доходности ценных бумаг являются случайными величинами, распределенными по нормальному (Гауссовскому) закону.

В этой связи Марковиц считал, что инвестор формируя свой портфель, оценивает лишь два показателя E(r) - ожидаемую доходность и а - стандартное отклонение как меру риска (только эти два показателя определяют плотность вероятности случайных чисел при нормальном распределении).

Следовательно, инвестор должен оценить доходность и стандартное отклонение каждого портфеля и выбрать наилучший портфель, который больше всего удовлетворяет его желания - обеспечивает максимальную доходность r при допустимом значении риска а. Какой при этом конкретный портфель предпочтет инвестор, зависит от его оценки соотношения "доходность-риск".

Смотрите также:

Американский экономист Гарри Марковиц родился в 1927...

Г. Марковиц разработал сложную структуру таких оптимальных пакетов ценных бумаг, названных им "эффективными портфелями". Теорию "портфельного выбора" Г. Марковиц проверил на практике, продемонстрировав вложение капиталов в активы

ИСХОДНЫЕ МОМЕНТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ Простая и фондовая...

С социально-экономической точки зрения ценная бумага является инвестиционным товаром.
Аналог теории портфеля Г. Марковица, построенный с использованием полувариации, называется постсовременной

Понятие риска, хеджирования и диверсификации. Определение...

был достигнут при гораздо меньшем количестве ценных бумаг в портфеле. Действительно, портфели по Марковитцу часто состояли из половины ценных.