ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. РИСК И ДОХОДНОСТЬ

Концепция бета-коэффициента

Показатели средней акции по определению должны варьировать в соответствии с изменениями ситуации на рынках, измеряемыми биржевыми индексами, примером которых может служить известный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи.

Средняя акция имеет р-коэффициент, равный 1,0. Это значит, что, например, при изменении ситуации на рынке вверх или вниз на один процентный пункт характеристики акции меняются в том же направлении на один процентный пункт.

Доходность портфеля из акций с р =1,0 будет повышаться или понижаться одновременно с изменением среднего рыночного курса, а риск портфеля будет совпадать со средним на рынке. Если акция имеет р = 0,5, ее характеристики будут меняться в 2 раза медленнее, чем в среднем на рынке.

Портфель, состоящий из таких акций, будет иметь риск, равный половине риска портфеля из всех акций рынка, имеющего р = 1,0. Если р = 2,0, то изменчивость характеристик акции в 2 раза выше по сравнению со средней акцией, поэтому портфель, состоящий из таких акций, в 2 раза рисковее среднего портфеля.

Бета-коэффициенты подсчитываются и публикуются, представляются на сайтах в Интернете биржевыми агентствами.

Бета-коэффициент портфеля ценных бумаг (р/;) рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной

Добавление в портфель акции, имеющей р > 1, увеличивает значение р^ и повышает рисковость портфеля, и наоборот. Например, вы владеете портфелем акций, стоимость которого составляет 100 000 руб. По 10 000 руб. вы вложили в 10 видов акций, и каждая из них имеет р = 0,8. В этом случае портфель имеет р/; = 0,8. Он будет менее рисковым, чем средний рыночный портфель.

Предположим, вы продали одну из акций портфеля и заменили ее акцией с р = 2,0. Такой акт приведет к росту рисковости портфеля с р^ = 0,8 до р/; = 0,92, как это можно подсчитать по формуле